要点引荐：瀚蓝环境，光大环境，昆仑动力，三峰环境，兴蓉环境，洪城环境，景津配备，伟明环保，宇通重工，美埃科技，九丰动力，龙净环保，高能环境，仕净科技，金宏气体，蓝天燃气，新奥股份，赛恩斯，路德环境，盛剑科技，华特气体，金科环境，英科再生。

  主张重视：绿色动力环保，粤海出资，北控水务集团，永兴股份，军信股份，武汉控股，碧水源，海螺创业，旺能环境，重庆水务，凯美特气，三联虹普。

  废物燃烧助力超低PUE零碳项目，重视废物燃烧发电的IDC协作时机。“浦东黎正确算中心项目”2000吨/日废物燃烧供给项目70%绿电+运用蒸汽余热供冷=超低PUE零碳。废物燃烧发电供算力中心的优势：1）清洁：废物燃烧发电归于绿电，有助于处理能耗目标问题。2）安稳：优质项目废物足够，按330天/年，年运用小时7920可比核电。3）区位：比较核电会集大型，废物燃烧发电相对分布式，与国内分布式数据中心的现状更匹配。4）供给热量并节约动力：蒸汽可用于冷却，溴化锂机组运用废物燃烧厂余热制冷替代用电制冷，节能高效且具有经济性。废物燃烧发电IDC协作有望增厚盈余&改进现金流。废物燃烧发电的绿色价值有望经过IDC协作供能表现。1）供电：关于补助期内项目，2023年废物燃烧企业均匀吨上网电量330度/吨，均匀上网电价0.6元/度（含税）。若算力中心运用工商业电价，均匀约0.7元/度，估计废物燃烧发电直供电价不低于当时均匀上网电价0.6元/度，且商业模式to B无现金流危险。2）供热：按当时工业供蒸汽150元/吨蒸汽、1吨蒸汽发电200度、所得税率25%测算，供热较发电单吨废物增收70元/吨，单吨废物净利弹性约75%。

  公司盯梢：瀚蓝环境：24年分红预案超预期，派息同增67%，确定25-26年股息率底线日，母公司南控集团提议2024年度每股派发现金盈余0.80元（含税）。2024年分红预案每股派息0.8元，同比+67%。2024年7月，公司发布股东分红报答规划，许诺2024-2026年每股派发的现金股利同比增加不低于10%。估计2025、2026年公司每股派发现金盈余别离不低于0.88、0.97元，当时股价对应2025、2026年股息率估计别离不低于4.1%、4.5%。（估值日期：2025/2/21）

  职业盯梢：1）环卫配备：2025M1环卫新动力浸透率同增5.36pct至14.36%。春节假期影响下，2025M1环卫车销量5535辆（同比-16%），其间新动力795辆（同比+35%），盈峰环境/宇通重工/福龙马新动力市占率别离为36%/13%/7%。2）生物柴油：废油脂价格坚硬，生物柴油价格继续上涨，盈余修正。2025/2/14-2025/2/20生柴均价8150元/吨(周环比+3.2%)，地沟油均价5663元/吨(周环比+0.9%)，考虑一个月库存周期测算单吨盈余为799元/吨（周环比+31.6%）。3）锂电收回：金属价格涨跌互现&扣头系数相等，盈余小幅提高。到2025/2/21，三元黑粉扣头系数周环比相等，锂/钴/镍系数别离为76.0%/76.0%/76.0%。到2025/2/21，碳酸锂7.61万（周环比-0.1%），金属钴15.90万（周环比-1.2%），金属镍12.61万（周环比+0.2%）。依据模型测算单吨废料毛利-1.05万（周环比+0.010万）。4）电子特气：价格全体持稳，商场平稳运转。2025/02/09-2025/02/15氙气周均价2.88万元/m3（周环比-0.74%），氪气周均价315元/m3（周环比相等）；氖气周均价125元/m3（周环比相等），氦气周均价659元/瓶（周环比相等）。

  环保职业2025年度战略：化债、生长、重组共振，环保商场化重生！主线——环保获益化债：现金流/财物质量/估值，重视优质运营/生长/弹性。1）优质运营重估：盈余模式安稳，付费痛点处理叠加商场化变革推进，对标海外估值迎价值重估。①固废：要点引荐【瀚蓝环境】【光大环境】【三峰环境】【绿色动力】主张重视【永兴股份】，②水务：要点引荐【兴蓉环境】【洪城环境】主张重视【北控水务集团】。2）化债生长：主张重视【中金环境】不锈钢离心泵龙头，环保PPP出清中。3）化债弹性：重视水务工程、生态修正、环卫板块。主线——优质生长：掌握方针着力点+新质生产力。1）方针着力点：①再生资源：重视资源价值+需求晋级。重视废家电/作废轿车拆解和生物油板块。②要点出资驱动：【景津配备】压滤机龙头，微观景气量上升后生长回归！③环卫电动化：【宇通重工】获益电动化弹性最大。2）新质生产力：半导体洁净设备龙头【美埃科技】，光伏再生水【金科环境】。主线——重组为支点，推进“化债-价值生长”闭环。主张重视【武汉控股】。

  证券之星估值剖析提示兴蓉环境盈余才能杰出，未来营收生长性杰出。归纳基本面各维度看，股价合理。更多

  证券之星估值剖析提示盈峰环境盈余才能比较差，未来营收生长性优异。归纳基本面各维度看，股价合理。更多

  证券之星估值剖析提示昆仑动力盈余才能杰出，未来营收生长性优异。归纳基本面各维度看，股价合理。更多

  证券之星估值剖析提示旺能环境盈余才能杰出，未来营收生长性杰出。归纳基本面各维度看，股价合理。更多

  证券之星估值剖析提示凯美特气盈余才能平平，未来营收生长性较差。归纳基本面各维度看，股价偏高。更多

  证券之星估值剖析提示光大环境盈余才能平平，未来营收生长性一般。归纳基本面各维度看，股价合理。更多

  证券之星估值剖析提示粤海出资盈余才能平平，未来营收生长性一般。归纳基本面各维度看，股价合理。更多

  证券之星估值剖析提示北控水务集团盈余才能平平，未来营收生长性一般。归纳基本面各维度看，股价偏低。更多

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